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1、餐廚垃圾規(guī)范治理提振市場(chǎng)需求，產(chǎn)能缺口顯著發(fā)展前景向好

餐廚垃圾的特點(diǎn)包括有機(jī)物含量高，含水率高，易腐爛變質(zhì)，易發(fā)酵、發(fā)臭，主要是采用厭氧消化、好氧堆肥和飼料化工藝等生物法進(jìn)行處理。其中厭氧消化工藝能最大化回收油脂，無(wú)害化程度高，并能夠充分地對(duì)餐廚垃圾中的有機(jī)物進(jìn)行資源化回收和利用，已經(jīng)有超過(guò)70%的餐廚垃圾處理項(xiàng)目使用這條技術(shù)路線(xiàn)，是現(xiàn)階段的主流工藝路線(xiàn)。

典型的餐廚垃圾厭氧消化工藝：餐廚垃圾經(jīng)過(guò)分選后，提取塑料等雜物進(jìn)行回收，漿料進(jìn)行進(jìn)一步的固液分離并提油，毛油外售，脫油后的料液全部進(jìn)入?yún)捬醢l(fā)酵罐進(jìn)行厭氧消化，產(chǎn)生的沼氣用于發(fā)電，沼液進(jìn)入污水處理系統(tǒng)，沼渣則經(jīng)脫水后外運(yùn)填埋或焚燒。

大方向上，廚余垃圾處理也是采用厭氧消化的技術(shù)路線(xiàn)，但是與餐廚垃圾相比，廚余垃圾的含油率低、有機(jī)物含量低、含雜率高。因此若完全照搬餐廚垃圾處理的技術(shù)路線(xiàn)（除油后全部進(jìn)入?yún)捬醢l(fā)酵罐），將大大增加項(xiàng)目投資額（以上海為例，上海每天的餐廚垃圾量約為2500噸，而經(jīng)過(guò)垃圾分類(lèi)后廚余垃圾的量將超過(guò)8000噸），相對(duì)較低的有機(jī)物含量會(huì)降低厭氧發(fā)酵的效率，較高的含雜率影響厭氧罐的穩(wěn)定運(yùn)行，因此廚余垃圾處理的技術(shù)路線(xiàn)會(huì)略有差別：經(jīng)過(guò)預(yù)處理后，通常會(huì)直接壓榨，僅有液相進(jìn)入?yún)捬跸捱M(jìn)行厭氧消化，固相不進(jìn)入?yún)捬跸到y(tǒng)，直接脫水后焚燒或填埋。廚余垃圾的產(chǎn)氣率、提油率較低，而外運(yùn)處理的固渣（沼渣）較多，因此成本略高于餐廚垃圾。

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廚余垃圾厭氧消化工藝

“地溝油”回流整治&非洲豬瘟防控工作加速餐廚垃圾處理行業(yè)發(fā)展。2010年為加強(qiáng)地溝油整治，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)地溝油整治和餐廚廢棄物管理的意見(jiàn)》，開(kāi)啟了餐廚廢棄物管理的序幕?！笆濉逼陂g，發(fā)改委、住建部開(kāi)展了5批共100個(gè)餐廚垃圾處理試點(diǎn)城市工作。

《“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出，十二五期間要積極推動(dòng)設(shè)區(qū)城市餐廚垃圾分類(lèi)收運(yùn)、分類(lèi)處理，力爭(zhēng)達(dá)到3萬(wàn)噸/日的處理能力，配套餐廚垃圾專(zhuān)項(xiàng)工程投資109億元?！丁笆濉比珖?guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出，到“十三五”末，力爭(zhēng)新增3.44萬(wàn)噸/日餐廚垃圾處理能力，餐廚垃圾專(zhuān)項(xiàng)工程投資183.5億元。2018年非洲豬瘟疫情爆發(fā)，政府部門(mén)為做好非洲豬瘟的防控工作，提出“禁止泔水喂豬”，從源頭控制餐廚泔水不外流，對(duì)集中收集的泔水進(jìn)行無(wú)害化處理，顯著改善了之前因餐廚泔水違規(guī)飼養(yǎng)生豬導(dǎo)致部分餐廚垃圾處理廠(chǎng)產(chǎn)能利用率不足的困境。

100個(gè)餐廚垃圾試點(diǎn)城市

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2025年全國(guó)餐廚垃圾產(chǎn)能有望達(dá)到7.53萬(wàn)噸/日。餐廚垃圾產(chǎn)量方面：按照城鎮(zhèn)人口每人每天0.15kg餐廚垃圾產(chǎn)量進(jìn)行計(jì)算，全國(guó)餐廚垃圾產(chǎn)量從2010年的3667萬(wàn)噸提升至2018年的4552萬(wàn)噸，復(fù)合增速達(dá)2.74%，按此增速推算，2025年全國(guó)餐廚垃圾產(chǎn)量有望達(dá)到5500萬(wàn)噸。餐廚垃圾產(chǎn)能方面：2013年全國(guó)餐廚垃圾處理能力0.51萬(wàn)噸/日，截至2017年10月，全國(guó)已形成1.87萬(wàn)噸/日的餐廚垃圾處理能力，復(fù)合增速達(dá)40.35%。然而截至十二五期末，全國(guó)的餐廚垃圾處理產(chǎn)能為1.31萬(wàn)噸/日，占十二五政策規(guī)劃要求的43.38%，假設(shè)十三五期間新增3.44萬(wàn)噸/日的產(chǎn)能規(guī)劃目標(biāo)能夠全額完成，則2020年全國(guó)餐廚垃圾處理產(chǎn)能有望達(dá)到4.75萬(wàn)噸/日，餐廚垃圾資源利用率有望達(dá)到36.09%。對(duì)標(biāo)海外發(fā)達(dá)國(guó)家，據(jù)統(tǒng)計(jì)2005年起韓國(guó)全國(guó)的填埋場(chǎng)均不再處理餐廚垃圾，餐廚垃圾循環(huán)利用率達(dá)到90%；法國(guó)對(duì)餐廚垃圾進(jìn)行強(qiáng)制分類(lèi)，餐廚廢油循環(huán)利用率超過(guò)40%且逐漸上升；英國(guó)計(jì)劃到2025年將餐廚垃圾循環(huán)利用率提高到70%。假設(shè)我國(guó)2025年餐廚垃圾利用率達(dá)到50%，則2025年我國(guó)餐廚垃圾產(chǎn)能有望達(dá)到7.53萬(wàn)噸/日，年運(yùn)營(yíng)處理規(guī)模有望達(dá)到2749.95萬(wàn)噸。

全國(guó)餐廚垃圾產(chǎn)量

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根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，每人每天產(chǎn)生的濕垃圾（廚余垃圾）約為0.3-0.5kg，數(shù)倍于餐廚垃圾（每人每天產(chǎn)生量約為0.1kg），我們?cè)凇独诸?lèi)：上海模式下市場(chǎng)規(guī)模梳理》報(bào)告中預(yù)測(cè)，實(shí)行垃圾分類(lèi)后，上海每天產(chǎn)生的濕垃圾量（廚余垃圾）將超過(guò)8000噸，以此類(lèi)推到全國(guó)，僅46個(gè)重點(diǎn)城市每天的廚余垃圾清運(yùn)量就達(dá)到13萬(wàn)噸，考慮到我國(guó)許多城市餐廚垃圾末端處置尚有缺口，廚余垃圾的處置能力缺口更大，預(yù)計(jì)投資規(guī)模將超650億元。

重點(diǎn)城市濕垃圾處理投資估算

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19-25年投資市場(chǎng)累計(jì)新增空間有望達(dá)282億元，2025年運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到58億元。目前全國(guó)平均餐廚處理廠(chǎng)的單噸投資在60萬(wàn)元左右，按上文估計(jì)的餐廚處理產(chǎn)能和運(yùn)營(yíng)處理量估算，2019-2025年需要新增4.70萬(wàn)噸/日的處理產(chǎn)能，對(duì)應(yīng)投資市場(chǎng)空間為282.24億元，平均每年47.04億元；全國(guó)餐廚垃圾平均處理費(fèi)（含收運(yùn)）約為210元/噸，對(duì)應(yīng)2025年餐廚垃圾處理運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)空間為57.75億元，是2017年運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)規(guī)模的4.03倍。

餐廚垃圾投資及運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)空間測(cè)算

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總體來(lái)看，餐廚垃圾供需缺口較大，市場(chǎng)需求旺盛。2019年上半年環(huán)保財(cái)政投入持續(xù)加大，節(jié)能環(huán)保支出3145億元，同比增長(zhǎng)19.7%，支出增幅位居第二。預(yù)計(jì)“十三五”期間，環(huán)保支持力度還將持續(xù)加大，環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望收獲政策紅利。垃圾處理是環(huán)保領(lǐng)域的支撐性產(chǎn)業(yè)之一，而餐廚垃圾處理又是垃圾處理的重要一環(huán)，目前市場(chǎng)缺口明顯，潛在需求旺盛，可增長(zhǎng)空間顯著。未來(lái)有望迎來(lái)重要發(fā)展契機(jī)，產(chǎn)業(yè)前景向好。

2、垃圾分類(lèi)加速?gòu)N余垃圾治理需求加速釋放，或?qū)⒂?020年大幅提升

垃圾分類(lèi)政策開(kāi)啟廚余垃圾處理市場(chǎng)。2000年，北京、上海等8個(gè)城市被列為生活垃圾分類(lèi)試點(diǎn)城市；2015年，26個(gè)城市（區(qū)）被列為“全國(guó)第一批生活垃圾分類(lèi)示范城市（區(qū)）”；2017年，發(fā)改委住建部發(fā)布《生活垃圾分類(lèi)制度實(shí)施方案》，要求在全國(guó)46個(gè)城市先行實(shí)施生活垃圾強(qiáng)制分類(lèi)；2019年，《關(guān)于在全國(guó)地級(jí)及以上城市全面開(kāi)展生活垃圾分類(lèi)工作的通知》明確提出“有害垃圾、干垃圾、濕垃圾和可回收物”的生活垃圾4分類(lèi)法則，并將分類(lèi)范圍從原先的46個(gè)試點(diǎn)城市推廣至293個(gè)地級(jí)城市。目標(biāo)明確為，到2025年全國(guó)地級(jí)及以上城市基本建成生活垃圾分類(lèi)處理系統(tǒng)。而2017年293個(gè)地級(jí)及以上城市垃圾清運(yùn)量為1.76億噸，是之前46個(gè)試點(diǎn)城市垃圾清運(yùn)量的1.85倍。

垃圾分類(lèi)政策整理

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垃圾分類(lèi)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/p>

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至2025年廚余垃圾投資市場(chǎng)超千億、運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)空間可達(dá)146億。2017年全國(guó)地級(jí)及以上城市生活垃圾清運(yùn)量為1.76億噸/年，為全國(guó)城市垃圾清運(yùn)量的81.97%。采用中國(guó)再生資源回收利用協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，假設(shè)廚余垃圾占生活垃圾的比重為56%，則估計(jì)全國(guó)地級(jí)及以上城市廚余垃圾清運(yùn)量為27.07萬(wàn)噸/日。

以100個(gè)餐廚垃圾試點(diǎn)城市的平均餐廚垃圾項(xiàng)目單噸投資額76.6萬(wàn)元/t，處理費(fèi)197元/t作為合理估計(jì)值，可得上海環(huán)境松江、上海環(huán)境嘉定、海峽環(huán)保福州、首創(chuàng)環(huán)保寧波（一期）4個(gè)項(xiàng)目的平均廚余垃圾單噸投資額為141.5（萬(wàn)元/t）?？紤]到廚余垃圾的綜合處理費(fèi)較高，假設(shè)廚余垃圾處理費(fèi)是餐廚垃圾的1.5倍為295.7（元//t?d），以地級(jí)及以上城市平均每天產(chǎn)生約27萬(wàn)噸廚余垃圾測(cè)算，在中性情景下（即垃圾分類(lèi)完成率為50%），廚余垃圾總投資額市場(chǎng)空間為1915億；按廚余垃圾處理設(shè)備占總投資額的38%，核心設(shè)備占廚余處理設(shè)備的50%計(jì)算，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間為364億；2025年廚余垃圾運(yùn)營(yíng)處理市場(chǎng)的空間預(yù)計(jì)可達(dá)146億元，市場(chǎng)空間廣闊。

廚余垃圾投資市場(chǎng)預(yù)計(jì)蘊(yùn)藏千億空間

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各地級(jí)城市垃圾分類(lèi)推廣節(jié)奏逐步釋放。我們依據(jù)各城市已推行的垃圾分類(lèi)政策及各城市生活垃圾清運(yùn)量及處置規(guī)模等屬性推測(cè)垃圾分類(lèi)政策推行進(jìn)度?？紤]到政策實(shí)際推行情況，保守假設(shè)垃圾分類(lèi)年化市場(chǎng)釋放節(jié)奏為：2019年上海；2020年北京/南京/成都/深圳等7個(gè)重點(diǎn)城市；2021年重慶/天津/蘇州等12個(gè)重點(diǎn)城市；2022年46個(gè)重點(diǎn)城市中剩余的26個(gè)重點(diǎn)城市；2023年保定/大同/吉林等42個(gè)地級(jí)市；2024年邢臺(tái)/淮安/九江等62個(gè)地級(jí)市；2025年剩余的地級(jí)市。在空間測(cè)算中均以該推廣節(jié)奏為前提進(jìn)行測(cè)算。

全國(guó)地級(jí)市及以上城市完成推廣節(jié)奏

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廚余垃圾投資需求于2020年開(kāi)始大幅釋放，之后每年呈穩(wěn)定趨勢(shì)。根據(jù)測(cè)算，廚余垃圾投資需求于2020年同比增長(zhǎng)385.59%，此后保持穩(wěn)定，其中廚余垃圾總投資市場(chǎng)空間每年穩(wěn)定在305億左右；廚余垃圾處理設(shè)備市場(chǎng)空間每年穩(wěn)定在116億左右；廚余垃圾處理核心設(shè)備市場(chǎng)空間每年穩(wěn)定在58億左右；廚余垃圾運(yùn)營(yíng)處理每年新增市場(chǎng)空間穩(wěn)定在23億左右，逐年增長(zhǎng)至2025年累計(jì)達(dá)到146億。

中性情況下年化累計(jì)投資額測(cè)算

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